央行调查显示：居民倾向更多投资

　　中国人民银行昨日公布的2010年第四季度问卷调查显示，企业的经营状况虽良好，但企业家的信心正从高点回落；银行家们普遍预计政策将“趋紧”，正在担心宏观经济可能出现“过热”；而居民则对物价和房价表示不满。

　　无疑，上述预期与当前我国面临的经济环境颇为一致：景气的经济增长与高企的通胀预期交织并存，宏观调控政策则试图取得两者之间的微妙平衡。

　　而当下，分析人士普遍认为，控制通胀将是中心工作，为此货币政策将转向稳健甚至紧缩。

　　高房价与高通胀

　　物价和房价是当前居民最关心的问题。

　　调查显示，居民对物价满意度为1999年四季度以来最低，未来物价上涨预期加剧；但收入预期基本平稳，未来预期变化不大。

　　而对当前房价水平，75.5%的居民认为“过高，难以接受”，是有调查以来的最高值。对未来房价，43.3%的居民持上涨预期，比上季再次上升6.8个百分点，接近于2009年四季度的最高点(低2.5个百分点)。

　　在当前物价、利率以及收入水平下，更多的城镇居民倾向于“更多投资”而非“更多储蓄”，而房地产投资依然是居民投资首选。

　　上述预期无疑与持续上涨的CPI相吻合。而中央经济工作会议定调“将稳定价格总水平放在更加突出的位置”，也表明抗通胀将是明年的重要工作之一。

　　国金证券指出，决策层“管理通胀预期”的政策将无法回避“高房价”和“高通胀”这两大基本约束，因此未来货币紧缩的压力还会继续增大。

　　过热隐忧显现

　　对于宏观经济来说，一方面，企业经营状况依然良好，景气指数连续第七个季度攀升；但另一方面，原材料价格上升、出口订单下滑等，也使得企业家信心从高位回落，企业投资意愿转升为降，未来预期谨慎乐观。

　　银行家们则在担心宏观经济或有“偏热”或“过热”可能，调查中，45%的银行家选择了该选项，较上季度大增27个百分点。

　　事实上，不只是国内观点在担心宏观经济过热。瑞银证券近日针对全球投资者的一项调查中，“中国经济出现过热或硬着陆”正是2011年全球经济若干项不确定之一。

　　上周公布的11月宏观经济数据也在印证这种可能。11月经济数据显示，PPI 价格出现了连续第四个月的环比上升，且上升幅度高达1.4 个百分点，PMI 购进价格指数上升至73.5，达到2008 年上半年的水平。

　　分析人士指出，PPI的回升既反映了较高的输入型通胀压力，也反映了经济景气度回升对中上游产品价格的推动效应。

　　政策决策趋紧

　　不断高企的CPI也在挑战着监管层的宏观调控艺术，在经济增长和通货膨胀的取舍之间，货币政策将面临更难的选择。紧缩已是一致预期。

　　四季度的调查显示，对下季度的货币政策，41.1%的银行家预期将保持现有适度水平，较上季大幅下降22.8个百分点；49.9%预期“趋紧”，较上季上升23.1个百分点；仅有8.3%预期“趋松”。

　　中信证券首席经济学家诸建芳指出，控通胀已是最重要政策选项，为此将会“牺牲”部分经济增长。

　　招商银行也认为，相比2010 年，当出现增长、通胀和调结构三个目标冲突的时候，控通胀将成为第一位的目标。如果通胀水平继续高企的话，紧缩力度可能会超预期。